【证券日报】航空业患资金饥渴症吉祥航空A股IPO冲刺

　　目前IPO在审的民营航空两家公司，春秋航空和吉祥航空均已进入到冲刺上市的实质性阶段。

　　据证监会披露的申报企业信息显示，吉祥航空保荐券商为国泰君安，目前该公司IPO正处于“初审中”。如果两公司上市成功，将成为继国营的国航、东航、南航和海航后第5家与第6家上市航企。

　　但吉祥航空通过审核的前景并不乐观。

　　中投顾问交通行业研究员蔡建明在接受《证券日报》记者采访时表示：“目前两大民营航空同时冲刺A股，但两大民航经营情况不一样，所以要根据他们各自的经营情况才能决定是否成功。”

　　吉祥航空或将被拒A股门外

　　6年之后，再次有航空公司股票挂牌上市，且是有廉航航空头衔的春秋航空和吉祥航空，此次“登榜”被看作具有特殊的意义。业内专业人士认为，航空业整体利润水平偏低，受经济波动、油价波动影响很大，而廉航航空公司往往能在最困难时仍然保持盈利，因此对投资者颇有吸引力。

　　根据均瑶集团披露的数据，吉祥航空2011年销售收入40亿元，较上年增长37%，该年净利润未予公布;2010年吉祥航空的净利润为4.16亿元，同比增长约三倍。此外，吉祥航空在2011年的平均客座率为87%，航线遍布国内及国际地区40多个主要城市。

　　春秋航空正在运行的飞机有30架，已开通的航线共有48条，2011年的净利润超过5亿元。与春秋航空主要定位为低成本航空不同的是，吉祥航空的目标客户和发展战略则是拓展高端商务客。

　　被业内普遍看好的吉祥航空，2011年触犯了航空安全的大忌，遭到了处罚。

　　2011年8月13日，上海浦东机场因雷雨覆盖造成20架飞机盘旋等待。卡塔尔航空公司的航班在等待过程中报告油量紧张，申请备降虹桥机场。管制员要求空域中相关航班进行避让，而吉祥航空一航班机组在7分钟内连续6次拒绝执行塔台要求其避让机的指令，险些酿成航空惨剧。

　　这起事件被民航华东局界定为“一起严重违章行为”。

　　不愿披露姓名的业内人士对本报记者称：“此罚单对吉祥航空IPO进程影响较为巨大。依据《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，发行人不得在最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重。民航华东总局日前对吉祥航空"拒让门"事故作出了严重的行政处罚。吉祥航空能否成功上市，在于证监会对吉祥航空"拒让门"的态度。此外能否顺利IPO，取决于吉祥航空在航空业的发展前景、主营业务收入状况、健全的财务运作情况。”

　　与民营航空谋求上市不同的是，国有航空则迫切希望国家注资。

　　国有航空伸手要钱

　　资金饥渴，在2012年的民航业显得格外突出。

　　在刚刚过去的两会上，东航集团总经理刘绍勇建议，国家利用外汇储备向三大航空公司(国航、东航、南航)注资180亿至200亿美元左右，以降低资产负债率。

　　刘绍勇《关于进一步深化国企改革的建议》并未引起太大关注。然而在他文中“关于进一步扶持航空业的政策建议”的标题下，却提到了一个相当敏感的问题：寻求国家注资。

　　有媒体报道，自从2011年以来，三大航一直在向国资委请求注资。

　　而国家对三大航注资并不陌生，在2008年金融危机的阴霾中，国家曾经分别向东航和南航注资30亿元;随后，东航集团再度获得国家注资共计60亿元;2010年南航和国航又分别获得15亿元注资;2011年国航再度获得10亿元注资。据悉，这些资金均来自财政部划拨的国有资本经营预算。

　　与国有航空公司降低负债率的诉求不同，民营航空寻求资金更多来源于它的购机冲动。

　　无论是向政府要钱还是向资本市场要钱，民航业似乎出现了集体的资金饥渴。

　　该业内人士对记者称，“目前民营航空面临着国际油价上涨、燃油税上涨、航空碳税的压力，加之高铁建设步伐及速度加快将进一步对民营航空造成威胁。

　　上述业内人士对记者表示：“资金渠道上，国有航空主要依靠国家注资，相反，民营航空主要通过IPO、贷款等方式进行融通。主营业务优势，主要还是看双方是否在成本上具有明显优势或者能否取得高额订单。管理能力强弱，侧面反应了航企对航空业急剧变化的市场快慢。”