航空行业:高铁影响低于预期 航空旺季有望持续
(1)数据回顾
1)客运:国内--客座率回升,综合票价下滑;国际--维持量价齐升。
2)货运:运量同比增幅上升,国内依旧好于国际。3)机场:同比增长趋势减缓。4)其他:本年累计净增飞机145 架,窄体多于宽体。航油及燃油附加费双双下调,人民币累计升值3.2%。
(2)行业看法
1)8 月行情回顾
受去年暑期及世博会协同因素的高基数影响,本月旅客周转量同比增速较上月有所放缓。受列车运行对数减少的影响,下半月高铁客座率有所提升,但总的运量变化不大,短期内面临运力的限制;中长期来看,高铁面临永久性降速的可能,且未来建设进程将趋于理性,有利于航空的持续增长。8 月各板块普跌,市场行情较淡,航空机场板块在各板块涨幅排行榜中居于中间位置。由于国际需求尚未启动,高铁影响依然存在等原因,整体表现并不突出。
2)9 月行业看法
航空--高铁影响低于预期,航空旺季有望持续:短期来看,高铁运能受限将利好航空运输;中长期来看,高铁建设进程趋于理性,且存在永久降速的可能,利好航空业长期发展。发改委下调9 月油价后,油价有所回升,但全球经济依然存在不确定性,油价大幅上涨的概率较小。尽管美国关于QE3 的推出尚存在不确定性,但维持宽松货币政策的概率较大,人民币有望持续升值。目前航空客座率全面回升,高铁影响低于预期、航空旺季持续,下半年接受飞机高峰期的影响有望淡化。在今年国内好国际淡的大环境下,推荐利空因素少、国内占比高、逐步加强国际航线投入、人民币升值弹性最大的南方航空。
机场--防御性+低估值:第一,机场收入受航班量和客货吞吐量共同影响,需求增幅放缓对其收入有限;第二,上市机场均地处一二线重要商务城市,商旅客和国际客占比高,该类旅客受票价波动的影响较小;第三,内外航线收费并轨逼近;第四,目前机场板块的市净率仅为1.61,在历史的最底部区域运行,继续下行的空间有限。
建议配置:建议配置南方航空、上海机场,关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航和产能释放后有望得到快速增长的深圳机场。
- ·2014-2018年中国民用机场行业投资分析及前景预测报告
- ·2014-2018年中国大飞机项目产业链分析及投资咨询报告(上下卷)
- ·2010-2015年中国飞机制造及修理行业银行信贷风险评估及建议报告
- ·2014-2018年飞机制造及修理行业投资分析及前景预测报告
- ·2014-2018年中国民用航空业投资分析及前景预测报告(共四卷)
- ·2014-2018年中国廉价航空市场投资分析及前景预测报告
- ·2014-2018年中国机场业投资分析及前景预测报告(上下卷)
- ·奥迪全年将在全球销售超170万辆
- ·我国汽车进口创历史新高
- ·合肥高铁南站正式通车运营
- ·长城汽车业绩未能延续增长势头
- ·科技部启动“‘十三五’电动汽车...
- ·假期期间城市路网运行平稳
- ·中国将成三菱第五大市场
- ·轮胎企业排名出现较大幅度下滑
- ·安徽高速公路出口总流量139.5万辆
- ·特锐德拓展电动车充电市场
- ·“煤王”姚巨货的传奇人生
- ·生物制药领头兵:徐明波
- ·张瑜平:新宇亨得利华丽转身
- ·施文博:恒安集团的低调领袖
- ·徐航:打造迈瑞医疗王国
- ·资本“猎人”张宏伟
- ·王玉锁和他的新奥王国
- ·何清华与他的山河智能
- ·李嘉诚:华人首富的“超人”秘诀
- ·张桂平:苏宁环球同样精彩