铁路行业年均投回报率不足1%
虽然铁路融资多元化和铁路行业改革已提上日程,但目前铁路行业年平均投资回报率尚不足1%。昨天,瑞银证券分析师卫强接受《第一财经日报》采访时表示,铁路体制和运价改革不可避免,未来一到两年可能不会有新的铁路资产IPO项目出现,更多企业会以目前铁路上市公司收购母公司和铁道部优质资产的形式融资。
根据“十一五”规划,中国在2008、2009、2010年的铁路建设每年平均资本开支超过3000亿元,卫强指出,从目前铁道部的资金来源看,每年会有高达2000亿元的资金缺口。原因是铁道部历来的资本建设是靠自身积累,而通过借款也不能借到很大规模,因为铁道部2006年的负债率高达80%,未来几年想大规模发债或者借贷来解决资金缺口不太可能。
因此,瑞银认为,未来可能实行铁路建设投资多元化,其中一种方式是在资本市场上融资,比如2006年大秦铁路(爱股,行情,资讯)上市,广深铁路(爱股,行情,资讯)回A。另一种就是吸引商业化资本进入铁路行业。
不过,卫强指出,由于目前很多铁路资产是不盈利的,而且很多路网之间都不是独立运营,预计未来一到两年的时间不太可能会有新的铁路IPO项目。目前,我国共有三家铁路相关上市公司,分别是广深铁路和大秦铁路、铁龙物流(爱股,行情,资讯)。
吸引商业化资本进入铁路行业将直接推进铁路行业改革。“就像公路产业一样,之所以能吸引5000多亿元投资,是因为它有非常好的投资回报率,而目前铁路由于价格管制,年平均回报率不到1%(2006年为3%)。” 卫强告诉记者,这与铁路运营商没有定价权和投资决策权有关。
瑞银认为,今后铁路行业的整合将催生更大规模的运营商,未来可能会建成五大区域化公司,新的客运专线也会吸引社会化的资本,建立股份制公司;另外行业的改革也必将导致运价的上浮。货运提价可能在今年底。“在改革背景下,假设中国未来货运价格提升30%,客运价格提升20%,整个铁路行业投资回报率将上升到9.1%,这样将吸引到更多投资。” 卫强认为。
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