航空业景气度上升 并购整合预期趋强

　　昨日，东航正式宣布，新加坡航空及淡马锡入股东航的方案被股东大会否决，“东新合作”被迫搁置。受此影响，东航昨下跌1.75%。不过，航空板块依然坚挺，整体上扬0.53%。其中南航领涨2.41%，海航、中信海直分别上涨1.99%及1.72%，国航及外运发展小幅上扬，上海航空小幅下跌1.51%。

　　业内人士认为，春节临近，航空业进入旺季，同时人民币升值继续加速，国际油价虽创新高，但未波及国内油价，行业整体基本面良好，股价仍将维持高位。

　　“东新恋”未果不改整合预期

　　1月8日下午，东航举行临时股东会议，审议向新加坡航空、淡马锡控股以及东航集团定向增发H股事宜，但经A、H股东分类表决，该议案被否决。根据目前的　“

东新合作”方案，东航以每股3.8港元的价格向东航集团、新航和淡马锡共发行29.85亿股H股，募集资金约113亿港元，其中，新航和淡马锡共同获得东航24%股权。一直抵制“东新合作”的中国国航，其控股股东中航集团目前持有东航12.07%的H股，对此次“东新合作”方案的否决起到了很大作用。

　　对此，国信证券认为，中航集团如前期声明所指，可能会在两周之内提出新的竞购方案，而东航仍会坚持引进新航计划。鉴于2008年是奥运年，国资委以及民航总局为保障航空安全，预计不会动用行政手段干预，因此航空业整合可能会陷于国航、东航的方案拉锯战。

　　但无论怎样，市场对航空业的整合预期会愈加强烈，多数业内人士认为国内民航业的整合已经拉开序幕。国航作为国内最优秀的航空公司处于绝对的有利地位，在民航重组中处于主导地位，成为最大的受益者。而东航由于在上海市场占有领先的市场分额，因而成为并购整合的焦点，亦成为投资首选。

　　行业前景长期向好

　　随着我国国民收入的快速增长、人民币的加速升值，民航业将成为未来两年最为受益的行业之一。尤其是2008年民航业将迎来爆发性的增长，预计运力供求缺口将达到5个百分点，由此客座率大幅提升，因而票价水平显著提升。

　　近期油价不断高企，而航油作为航空公司最为主要的成本之一，对航空公司盈利的影响极大，但长期看，油价有望从当前高位回落，同时航空公司对油价的成本转移能力将逐步增强。

　　基于以上因素，航空业景气度仍将延续，08年航空股投资价值凸显。除国航、东航外，南航作为国内市场份额占有率最高的航空公司，也将是投资航空股的较佳选择。