茅台第三季度营业收入同比增长两成
文/中投顾问
2010年第三季度,贵州茅台实现营业收入27.4亿元,同比增长21.19%;净利润10.74亿元,同比增长7.8%;每股收益1.14元,同比增长7.8%。累计前三季度公司实现营业收入93.28亿元,同比增长19.48%;净利润41.74亿元,同比增长10.22%;每股收益4.42元,同比增长10.22%。
中投顾问食品行业研究员周思然指出,三季报显示,茅台净利润增长幅度低于营业收入增长,这主要是由于报告期内营业税金大量增加所致。近期,五粮液、洋河股份纷纷发布了第三季度财报,从营业收入及净利润情况来看,茅台的增长均缓于这两家公司,这主要是因为茅台已经步入稳定型白酒行列,增长较为平缓,成长性放慢。但茅台未来发展仍然乐观,从今年7月份起,茅台终端价格就出现不同程度的上调,这为后期公司的提价带来了便利,有望提振公司未来业绩。
就公司未来发展而言,目前主要面临着几个方面的难题。首先,产能不足。这个问题一直困扰并制约着茅台的发展,不过随着产能的逐渐释放,相信这个供应紧张的局面将得到较大的缓解。其次,公司的产品结构过于单一,其市场主要集中在高端市场,而目前高端市场竞争尤为激烈,若高端市场增长乏力则对公司业绩影响较大。
中投顾问发布的《2010-2015年中国白酒市场投资分析及前景预测报告》显示,茅台在2006-2010年期间每年投资建设2000吨酒的生产能力,但由于茅台的生产周期较长,因此这批产能应该于明年才开始释放。数据表明,2010年1-6月,贵州茅台共生产茅台酒及系列酒基酒2.66万吨,同比增长7.87%。
中投顾问研究总监张砚霖指出,作为白酒行业的第一高价酒,茅台的地位难以撼动,不仅因为其雄厚的资金实力和丰富经验,更由于其不可复制的产地区位优势。正是这特殊的产地优势造就了茅台的稀缺性,推高了茅台的价值,而也正因为如此,茅台的产量扩张也较为艰难,未来一段时间茅台仍处于稀缺性与需求刚性并重的时期。
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