三元收购唐山三鹿 长期收益看好
文/中投顾问
除三鹿持有的君乐宝股份外,三鹿全部资产目前已都由三元接手。11月4日,三元宣布,其母公司首都农业集团已经与河北国信资产运营有限公司签署协议,购买后者所持唐山三鹿等资产。三元方面表示,董事会将尽快就新资产的经营管理事宜与母公司首农集团进行协商。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为,三元前期整合三鹿还需要时日,短期内会影响到公司的盈利,但是长期收益还是值得看好。
资料显示,三鹿集团资产主要包括其土地使用权、设备等有效资产;唐山三鹿70%股权;石家庄君乐宝乳业17%股权等。今年3月,三元第一次出手,以6.165亿元的价格竞得三鹿核心资产。4月初,三鹿第二批破产资产拍卖,三元以4900万元的出价,购得三鹿(山东)乳业95%的股权。5月,国信资产通过公开竞拍方式取得三鹿持有的唐山三鹿乳业70%股权、唐山康圣乳业70%股权以及唐山恒天然三鹿牧场15%股权。
截止目前,除君乐宝乳业股份由自家回购外,三鹿集团所有资产,已全部由三元接手。三元曾表示,在成功收购三鹿后,弥补了三元奶粉业务的短板,三元将尽快向行业第一阵营突击。目前,三元正在向这一目标走进。得益于"三聚氰胺"独善其身,三元在北京地区液态乳市场占有率已由"三聚氰胺"事件前的30%上升至约40%;三元在外地市场的市场份额也越来越大。
市场扩大直接反映在财报上,1-9月,公司实现营业收入18.33亿元,同比增长84.29%。但是受到收购三鹿资产的影响,其净利润同比下降27.77%。第三季度更是净亏损2069万元,同比下降405.29%。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为,三元前期整合三鹿还需要时日,短期内会影响到公司的盈利,但是长期收益还是值得看好。
今年3月,三元集团以6亿的价格,成功竞购因"问题奶粉"丑闻而破产的石家庄三鹿集团首批拍卖资产,也是其核心资产。为了配合河北三元产品的上市,公司加大了广告投放的力度。另外,公司安置了原三鹿集团员工,增加了管理费用。三季度,三元的加大了市场推广和销售的力度,这导致其利润出现下滑,从而影响到了整个前9月的业绩。
早前,三元表示要伺机进入第一阵营,但是和三巨头相比,三元的路还很长。短期内,三元需要大量的资金来整合三鹿的资产,这将会给三元的盈利造成很大的影响,但是长期来看,利好还是存在的。目前国内乳业市场开始复苏,三元如能整合好三鹿的资产,赶上市场恢复的好时机,这将会给其今后的发展打下良好的基础。
中投顾问发布的《2009-2012年中国乳制品行业投资分析及前景预测报告》显示,三元是北京地区最大的乳制品生产企业,产品以生鲜奶为主。在去年中国发生的"三聚氰胺"事件中,三元是惟一没有受到污染的大型品牌乳企。
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