铁路建设成下半年投资亮点

　　2014年下半年各地投资加码，从目前地方规划透露出的信息看，铁路建设无疑会成为下半年的投资亮点。

　　今年以来，铁路总公司已经第三次上调全年铁路固定资产投资计划，从6300亿元上调至8000亿元，这一固定投资额也达到了2010年8427亿元投资额以外的第二历史高位。铁路建设首先利好铁路基建子行业发展。其次，随着铁路通车高峰期到来，新通车铁路导致交通设备需求密集增加，特别对于高铁项目，在新项目通车后网络效应增强，有利客座率上升，预计动车组需求将爆发。

　　总体上看，铁路行业主要分为铁路基建、铁路交通设备制造及铁路运营三个子行业。牛仔网认为铁路运营子行业在目前客运受制于铁路公益性定位，而货运提价后在中国经济尚未完全企稳的背景下，面临货运量下行的压力，运营板块面对一定的经营压力。我们看好基建子行业和交通设备制造子行业，而最直接受益的铁路基建子行业首先应引起关注。短期内其将受益于政府的铁路建设刺激政策。

　　一方面，铁路建设是国家稳增长和保就业的直接而有效途径。由于铁路建设投资规模大，产业链涉及钢铁、水泥等大量建材，同时创造大量就业岗位(仅中国中铁[1.15% 资金 研报]和中国铁建[1.91% 资金 研报]两家施工企业，2013年总人数就达53.6万人);铁路建设推动外部产业和人口等资源导入沿线城市，带动当地经济发展。

　　另一方面，我国铁路基建投资有较大空间，主要需求来自中东部快速铁路网完善、西部铁路建设和大中城市群内部城际铁路网规划建设。中东部快速铁路网络有进一步完善空间。除近期开建的铁路外，2014年3月时速均在200公里以上的“杭州—黄山线”、“青岛—连云港[-0.24% 资金 研报]线” 和“哈尔滨—佳木斯线”获发改委集中批准，总投资超950亿元。此外，中西部铁路建设潜力巨大，“十二五”规划要求到2015年西部铁路营业里程达到5亿公里(较10年提高1.4亿公里)，而截至2013年末，西部铁路营业里程仅达到4亿公里。由于具有显著的正外部性和社会效益，铁路建设往往是国家区域性战略开发的先期工程。在2014年4月两次国务院常务会议均强调将“加快中西部铁路建设”。十八届三中全会提出“建立透明规范的城市建设投融资机制”，允许地方政府发债等拓宽融资渠道、鼓励政府购买服务和混合所有制企业参与城市建设，地方城际铁路规划和建设有望获得突破。

　　铁路投融资改革突破将拓宽中长期铁路资金来源。2014年3月铁路总公司完成了对下属各局所有的土地资产评估招标，一方面，可以通过开发土地收益支持铁路发展;另一方面，可以通过将开发权向社会资本开发。铁路总公司规划通过吸引社会资金设立铁路发展基金，2014和2015年总规模分别达2000亿元和3000亿元。此外，主要资金来源为银行贷款与铁道债，2013年两者提供了3800亿元，占资金来源的73%。多种方式并行，对未来铁路建设过程中资金问题的解决提供帮助。