三季度煤炭钢铁行情仍不容乐观

　　上周，美国一季度GDP环比下跌2.9%的数据让投资者一度抛售美元，美元指数自上周三开始回落，至上周五直逼80.01美元关口，周跌幅0.39%，随着美元的回落，有色板块铜、锌及贵金属黄金、白银现止跌企稳态势，化工品与畜产品鸡蛋仍旧维持强势上涨行情。一二季度看涨的大宗商品主要集中在化工板块LLDPE、PTA、PP等品种上，而煤炭板块因持续的回调行情，加之中国楼市政策难有大动作，煤炭、钢铁三季度行情仍不容乐观。

　　市场重估美经济美元或就此调转下行

　　澳洲联储本周或维持2.50%的低利率水平不变，从而获得第10次维稳利率。欧洲央行已在6月份推出低利率政策，本周五的非农就业报告或与德拉基新闻发布会同时进行，此前，德拉基曾向市场暗示，欧洲央行低利率政策可能至少会再延续两年半，也就是在2016年年底前都将向欧元区银行业提供无限量流动性。这也是基于欧央行在6月5日结束货币政策会时宣布将主要再融资利率调降10个基点至0.15%的纪录新低，首次将存款利率调降至负值/负0.10%，并将边际贷款利率调降35个基点至0.40%的基础上。因此，欧元区市场利率水平已经全线走低，短期来说欧元区的市场影响力有限。

　　本周重点关注重点在周五晚间公布的美非农数据上，美失业率仍不失为大家在市场中的主要炒作热点。如维稳或减少则下周美元指数将企稳，若出现意外下降，则市场的稍早猜测与言论将持续发酵，黄金、白银或成为市场下一阶段的避险宠儿。

　　中国楼市恐难有大动作

　　中国方面，上周知名国际投行巴克莱发布了中国经济下半年展望报告。其中上调中国2014年GDP增长预期0.2个百分点至7.4%。并预测中国央行会在下半年两次下调基准利率达50点。5月时，巴克莱有预测中国央行货币政策放松第一阶段为再贷款、定向降准或者创新型融资工具的定向宽松举措。这在本月中旬基本实现，其预测的第二阶段即定向降息，第三阶段是系统范围的降准。当前中方市场的种种举措也正似乎正朝着这两项发展，在大家看来，主要制衡中方市场经济的仍是房地产业，就目前来看中国对于房地产的政策仍没有放松的姿态。

　　国家统计局6月18日发布的数据表明，今年5月，全国70个大中城市中，有35个城市的新建商品住宅（不含保障房）价格环比下跌，为近两年首现，这被部分人士解读为房市可能出现调整的“拐点”。6月，虽地方政府不时推出救市举措，但市场反应平平，国内楼市、土地市场依然延续低迷状态。从中国当前的楼市政策来看，未来房贷宽松的可能性不大，货币信贷再次大举进入房地产领域可能性基本排除。基础建设原材料焦煤、钢材等估计仍将维持底部市场行情。

　　煤炭钢铁或持续低迷

　　铁矿石市场，当前库存庞大仍是价格难以上行的主要因素之一，当前国内铁矿石供应增速维持在10%以上，而需求增速仅有2％，且港口库存多为融资性库存，加之市场量本就不多，因此，库存越积越大，进入三季度，国内楼市的低迷加重了对基础原料材料的施压，短期估计难有上涨空间。

　　焦煤、焦炭、动力煤等都是在二季度重回底部区间，动力煤更是不断创新底，上周动力煤主力合约探新低至488元/吨，为上市来新低行情。现货方面也失去了支撑，大同煤业母公司同煤集团最新一期动力煤价格在上周四开始进行下调，下调幅度10-20元/吨不等以期配合市场价格出货。上周五欧洲煤炭现货价格跌至2009年10月以来最低，较峰值时下跌近50%。7月份交付给阿姆斯特丹港、鹿特丹港和安特卫普港的欧洲煤炭现货报于70.50美元/吨，8月份和9月份交付给阿姆斯特丹港、鹿特丹港和安特卫普港的欧洲煤炭现货分别报于71.80美元/吨和72.65美元/吨。而究其原因也是供应过剩引起的。煤炭在短期内仍有望进一步回落。

　　虽因近期钢材利润有所升温，螺纹钢的利润水平接近200元/吨，开工率增加倒促成了焦炭现货价格隐现底部行情现象。但相对于供给过剩，这样的利多略显卑微。港口库存和焦化厂库存仍上制约煤炭价格走暖的重要因素。主要煤炭现出厂仍有利可图，当前的市场售价在厂商接受范围内，加之三季度是一年一度的消费旺季，这也促使下游经销商开始小幅囤货。内蒙古华远焦化公司今年前5个月，累计发送焦炭537列计187万吨，同比增长76%；实现利润同比增长222%。从期价走底，出厂商利润不变的基本面来看，短期内煤炭供给料将大于需求，期价再度走低的可能性加大。

　　螺纹钢受煤炭类影响，连日来的小幅反弹或将告一段落，螺纹主力1410合约价格6月中旬创新低2994元/吨以来，即开始走触底反弹行情，最高反弹至3122元/吨，同比每吨下跌300元，基于中国近阶段楼市的紧缩政策以及在三季度有可能的反弹力度来看，螺纹钢本轮反弹基本到位了。如政策上没有新的刺激点，则螺纹在接下来的时间里维持底部震荡概率更大，进一步回落空间还有待楼市回暧政策的确认。本周在操作上仍以看空为主，RB1410合约中期行情上行测试压力位3230点处，下行支撑2950点处，中期来看单边上扬可能性较不大，长期看涨多单可暂时回避。