干散货船市场运力供给速度继续减缓

　　尽管年报预告中航运公司大面积亏损，但是随着需求弱复苏、运价触底，航运业业绩拐点正越来越近。

　　Wind数据显示，14家航运公司（以申万行业分类）中已经有11家披露了2012年年报业绩预告，航运业2012年经营情况基本明了。具体来看，亚通股份大幅“预增”350%，中海集运、SST天海双双扭亏，预计净利润增长118.95%、119.13%，这三家公司在航运股中鹤立鸡群。

　　同时，另外8家航运公司2012年业绩不佳，在已经披露净利润增幅的公司中，招商轮船、中远航运都“预减”，预计净利润下滑50%；中海发展“首亏”，预计净利润下滑100%；海峡股份“略减”，预计下滑45%。还有宁波海运、中海海盛预告“首亏”，中国远洋、长航凤凰预告“续亏”。

　　面对这种行业性大面积亏损，市场目前对航运业持悲观态度，都在等待政策对其进行扶持。不过，一些新的迹象显示航运业可能即将见底，业绩拐点正越来越近，特别是需求复苏和价格触底将使得航运股安全边际突出。

　　此外，运价也在回升，BDI（波罗的海综合运费指数）回升态势已持续近一个月，目前位于800上方，反弹超过20%。尽管离2500点的扭亏平衡点还有较远距离，但运价企稳表明需求和运力过剩的情况均有改善。

　　西南证券航运业分析师李慧表示，今年干散货船市场运力供给速度继续减缓，供需增速缺口由负转正，呈现好转迹象；万吨级以上油轮运力增速将达到3.3%，连续两年回落，油运市场供需矛盾将缓解；集运市场弱平衡，供需关系改善。

　　业内人士表示，从船舶订单和交付进程看，航运市场当前处于第四个阶段，即运价指数维持低位，并逐步吸收过剩运力，这也符合上述判断。另外，2013年成本端将有所下行。根据申万预测，2013年布伦特原油价格全年均价为103美元/桶，较2012年均价将下降8%。

　　李慧认为，虽然航运业市场仍受制于需求疲软和运力过剩，但运力消化正逐步接近尾声，板块亏损逐季收窄，长期投资机会来临。申银万国认为，市场对于行业基本面过度悲观，此轮反弹也位居最后，从估值均值回归推算，行业上行空间为86.3%，建议战略性买入中远航运、中国远洋和中海集运。