民资入股西气东输三线

　　“总部领导很重视贯彻新36条精神，将成为落实中央政策的典范。”8月21日有中石油总部人士表示。

　　据了解，西气东输三线（西三线）是我国兴建的又一条长距离输气管道，它包括一条干线、五条支干线和三条支线。其中干线西起新疆霍尔果斯，东抵福建省福州市，全长5220公里。管线设计输气能力300亿立方米/年，气源来自中亚，预计2015年全线投产。

　　“西三线项目公司中，中石油持股52%，社保基金、宝钢和由全国工商联牵头组建的城市基础设施产业投资基金（简称产业基金）将各占16%股权。”他透露道。

　　由于天然气管输项目属于公用事业项目，其收费一般由国家发改委确定，因此“这注定是收益风险较小的项目，只是回报期较长”。安迅思息旺能源分析师王瑞琦坦言。

　　中石油内部消息显示，综合考虑管道项目长期经营的特征，以及全国社保等投资方长期合作的诉求等因素，西三线项目合资期限初步确定为20年，期满可再续或在具体合资协议中另行商定。

　　民资入股西三线

　　西三线投资概算为1160亿元，这其中项目公司注册资本金625亿元。

　　据上述中石油人士透露，这个项目中，中石油投入325亿元，拥有52%股权；社保基金、宝钢及产业基金都将各投入100亿元，合计占股48%；剩余资金将依靠定向发债、贷款等方式获得。

　　“其中产业基金就是一批民营资本组成的。”他说。

　　产业基金是国内唯一的、经国家发改委批准的、以基础建设投资为主的基金。它由全国工商联发起，挂靠在其下的城市基础设施商会，今年3月12日正式宣布成立。城市基础设施商会成立于2007年6月24日，由哈尔滨翔鹰集团、霍英东集团、科瑞集团、新奥集团、香港地铁集团、科达集团、大通投资等基础设施行业领军企业共同发起成立。

　　如此看来，产业基金应是由香港富豪及大批民企共同组建的。资料显示，产业基金规模为100亿元人民币，首期为25亿元人民币，重点关注石油燃气管网等能源领域投资项目。

　　然而“产业基金是由中石油和北京市国有资本控制的。”有知情人士透露。

　　中国城市建设控股集团也是产业基金的投资者之一，它是全国唯一的国家级专门从事城市开发投资建设的企业，其前身是隶属于国家建设部的中国城市建设开发总公司，1998年后，该集团又接收了一批与军方脱钩的经营实体，成为具有在全国范围内进行房地产开发经营、工程施工、装饰装修、道路桥梁、园林绿化工程、管道工程、水利工程、勘察设计等方面的经营权限及建筑材料等进出口经营权的基建投资运营实体。

　　作为产业基金的首批投资者，该集团拥有产业基金10%股权，共需投入10亿元，首期已投入2亿元，“而此时中石油已认购了10亿元、北京市国有资本也认购了10亿元”。

　　以此估算，中石油与北京市国有资本所持有的产业基金股权应高于10%。

　　“管道建设属于公用事业，收益极其稳定。但其投资巨大，动辄投入就达数十亿元，绝不是普通的民营投资者能够承担的，因此多数民企都不可能轻易介入。”上述知情者透露。

　　据他透露，由于目前西三线项目公司股东结构尚未确定，因此真正的民资会有多少介入这个项目，尚不得而知，“但我估计应该会有几个民企以百万元、甚至千万元为单位介入其中”。

　　管输费风险小

　　若有民资能入股西三线，那么它无疑将获得丰厚的收益，这点不但是王瑞琦等业内专业人士共同的观点，而且也得到过去案例的佐证——在过去几年中，北京天然气管道公司（简称北京管道）已经因投资陕京天然气管网赚得盆满钵满。

　　北京管道始建于1991年，最初称北京天然气集输公司，是中石油与北京市政府合资组建的天然气管输企业，中石油持股60%，北京控股代表地方利益持有剩余股份。

　　最初它只负责陕京线（中石油长庆油田——北京）的天然气管输业务，随着北京及沿线地区天然气需求量的不断增长，2000年后，中石油又启动了陕京二线和陕京三线等天然气项目，并将这些业务都置于北京管道旗下。

　　2010年北京控股年报显示，当年北京管道输气量172.4亿立方米，同比增长19.8%，本公司应占税后利润为11.7亿港元，同比增长7%。2010年底陕京三线一期正式通气，年输气通气量将达60亿-70亿立方米，从而使陕京线系统年综合输气能力达到260亿立方米以上，待陕京三线全面投产后，年总输气能力将达350亿立方米。

　　天然气输送量的不断增大，意味着北京管道的业绩也将得到不断提升；更重要的是，由于北京管道只承担天然气管输业务，因此不管天然气价格如何波动，其业绩都不会受到影响；而气价正是中石油天然气板块未来成长性的最大隐忧。

　　“近期中石油重新划分了旗下管道公司的管理范围，因此西三线将如何获取回报目前并不确定，可以肯定的是，通过收取管输费，西三线项目注定是个盈利项目。”上述知情人士说。

　　中石油内部信息显示，按此前国家发改委对天然气管道项目的收益批复，天然气管道的收益率一般维持在12%-18%。“随着国内天然气价格改革的推进及社保资金对投资项目的收益要求，西三线项目规划年收益应在15%左右，其投资回收期可在20年内完成。”