航运业：干散货市场先抑后扬 集运稳中有升

　　干散货综合指数先抑后扬，大船运价反弹较好。8月12日， BDI 指数收于1，287，比上周上涨1.5%，其中BCI、BPI 和BSI 分布上涨2.6%、2.8%和0.4%。

　　油轮运输市场运价延续弱势。8月12日BDTI 和BCTI收于698和678，比前一周分别下跌2.2%和微涨0.3%，仍旧低位运行。上周国际油价继续回落，WTI原油价格下滑至85.38美元/桶，比前一周下跌1.7%。

　　经济复苏放缓将使得油运需求进一步减弱，再加上运力过剩，且目前市场尚处于传统淡季，预计未来运价仍将继续低位徘徊。

　　集装箱运输市场小幅回暖，欧线涨幅居前，美西航线继续下滑。上周中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为984，上涨0.5%。欧线货量和运价稳中有升，地中海航线则步入传统出货高峰，货量充足使得运价大幅上涨5.5%;而美西航线货量恢复乏力，运价下跌1.7%，延续弱势。马士基等15家主要班轮公司计划8月15日在泛太线征收旺季附加费，但其征收效果仍有待观察。短期看，市场需求有望逐步恢复，如果未来运力增速放缓，则运价有望得到回升。

　　板块市净率较低，但盈利预测面临下调风险。目前航运板块2011年平均市盈率和市净率A 股分别为26倍和1.3倍，H 股分别为9倍和0.7倍，市净率处于历史低位，但受运价下跌以及油价等成本上升影响，今年全行业有可能出现亏损，盈利预测面临下调压力。