中国船舶:走向世界船舶制造龙头

  　中国船舶(行情 股吧)日前发布公告，由全资子公司上海 外高桥 (行情 股吧)造船有限公司向中船集团收购其所持有的上海江南长兴造船有限责任公司65％的股权，股权评估价值为228523.91万元。中国船舶董事长陈小津表示，本次注入的是长兴项目一期工程的一号线，二期工程的开工申请1 月9 日提交发改委。

　　收购完成后，外高桥造船和长兴造船合计的产能将达到700 万载重吨左右，将成为仅次于韩国现代重工的全球第二大、国内最大的造船企业。外高桥和长兴造船合计将拥有岸线超过2.8 公里，30 万吨级的船坞4 个，资源条件及硬件设施与日韩等国的大型造船企业相当。外高桥造船在大型散货船、油轮领域的优势进一步加强。

　　长兴造船基地是中船集团打造世界一流船企的核心项目，采用了边建设边生产的模式。首艘船的开工时间为2007 年5 月，目前在建6 艘，预计2008 年底前可实现竣工、交船并盈利；2009 年交船9 艘以上，产量超过200 万载重吨；2010 年达产，产量达到332 万载重吨。由于本次收购资金以负债方式落实，预计长兴造船09 年将增厚公司每股收益2.5 元左右。

　　本次收购是中船集团整体上市的又一重要步骤。长兴造船项目二期工程也属于民品业务，未来公司将视其完工及盈利状况择机注入上市公司；此外根据中船集团的相关承诺，广州龙穴岛项目未来也将注入中国船舶。持续的资产注入将提高公司的行业地位，扩大公司生产规模，完善产品结构，发挥规模经济效应和协同效应，进一步提升公司的核心竞争力。

　　根据航运市场近期高位回落的趋势，我们预计2008 年新船订单将有明显下降，但由于主要船企订单饱满，船价下降的空间不大。船舶制造向中国转移的步伐将进一步加快，有利于公司抵御周期性风险。作为中国船舶制造行业的领头羊，公司近两年承接的高价订单将逐渐进入生产期，预计公司的盈利能力将呈稳中有升的走势。调高公司08，09 年盈利预测，维持公司“买入”的投资评级。