海运业第一季业绩增长迅猛

　　25日公布的中远航运（600428）一季报显示净利润增长136%，而之前已有多家海运企业预报一季度盈利大幅度增长，其中招商轮船预增100%以上，中海海盛90%以上。此外，另一家已发布季报的长航油运一季度业绩增长350%，中海发展业绩增长60%。    “海运业一季度业绩同比实现大幅增长，总体上是受去年四季度运价上涨的影响。”中信建投分析师钱宏伟说。不过，在快速增长的背后，则各有原因。 

　　干散货依然向好

　　今年一季度航运企业盈利高速增长，大多是因为干散货运价上涨。

　　在沿海货运方面，宁波海运年初订单一次性提价62%。中海发展表示国内沿海散货运输合同平均运价较2007年提高40%。           

　　沿海运输多受益于电煤价格上涨，中信建投分析师钱宏伟表示，海运企业和电厂属于长期合作，都是年初签订合同，可能低于市场价，也可能高于市场价。今年上涨，是市场价格的回归。长期看来，南方电煤需求依然强劲，海运企业增长依然可期。   

　　国际干散货海运则受益于铁矿石和动力煤的需求上升。根据Clarkson的最新统计，2007年干散货海运贸易量为29.96亿吨，其中铁矿石、动力煤和谷物三大货种海运贸易量占比分别为26%，19%和10%，2008年铁矿石运输量增加5300万吨，煤炭增加3100万吨，占2008年增量9200万吨的91.3%。

　　2007年，中国的铁矿石海运量占全球铁矿石海运量的49%，中国铁矿石进口增量占全球铁矿石进口增量的95%。国际钢铁协会预计，未来三年中国铁矿石海运量复合增长9%。加上印度对煤炭的需求会加大，干散货海运依然值得期待。

　　中国远洋煤炭和铁矿石的运量占到干散货的77%，增长较有保证，因此受益的还有中海发展。

　　不过，考虑到人民币持续升值，世界经济可能受到美国次级债的持续影响而恶化，国泰君安研究预期今年中国出口增速将放缓，将会对航运产生一定负面影响。

　　和运输一般的干散货不同，中远航运董秘薛俊东表示，目前该公司的很多业务来自国内优秀企业在国外的扩张上，这些扩张都有一定的技术含量优势，受人民币升值的影响不大，而且出口的国家主要是亚非，受美国次级债危机的影响较小。

　　集装箱和油运后劲不足

　　相比之下，集装箱和石油运输则显得增长后劲不足。

　　中信证券分析师于军表示，目前集装箱业务巨头众多，竞争激烈，集装箱运价还处在低位。

　　集装箱运输市场的需求主要来自于美国、欧洲、日本等发达国家。一季度，从航线分布来看受美国次债影响使得北美航线不容乐观，而亚欧、中东航线呈现较强增长。从集装箱船租船（HRCI）指数走势来看，一季度HRCI指数维持在1300-1400点之间，3月19日为1383点。中投证券分析师唐智强判断，2008年全球集装箱运输市场表现为平稳态势，运输需求不旺，市场平均运价处于平稳运行过程中。

　　根据Drewry的预测，2008、2009年的运力供给增长将分别为13.4%和12.3%，相比这二年的需求增速12.0%和11.1%可以看出，供给增速将比需求增速略高。从中海集运4月22日公布的一季报看，其净资产收益率1.48%，去年全年是10.18%，也说明其盈利能力下降。

　　石油运价并没有跟着原油价格上涨，总体维持低位。中投证券分析师唐智强认为，主要是原油运输运力供给的投放快于需求的增长，如VLCC新增运力增长速度加快，全球油价不断走高抑制了部分油品需求。他预计今明两年油品运输需求增幅为3.2%和3.1%，而油轮运力供给在近两年的增加较快，预计运力增幅分别为4.8%和3.6%。短期来看，运力供给大于需求的状态不会改变，油运市场的好转尚需时日。