广船国际争做世界液货船老大

　　中国将成世界造船中心

　　经济全球化让我们直接感受到的是世界贸易的不断增长，中国、印度等发展中国家的体制改革与市场化建设也极大地提升了全球资源配置的内涵，在世界经济的稳定增长以及国际贸易的持续繁荣下，世界造船业自2003年起进入30年以来最好水平。目前，由于对新增海运能力的巨大需求，使得国际船业已经成为卖方市场。

　　中国即将成为世界造船中心。进入上世纪90年代后，中国造船业借助行业强劲复苏以及国家对船舶行业重点支持的机会，努力扩大了自己在全球市场的份额，已经成为继韩国、日本之后世界第三大造船大国。由于日本造船业的衰退和韩国造船成本相对中国高昂，同时中国造船技术又逐步接近日韩水平，未来一段时间内中国超越韩国成为世界第一造船大国的趋势已经较为明显。

　　从英国克拉克研究所统计的世界造船总量数据来看，我国造船完工量已经连续12年位居世界第三，与韩国、日本的差距大幅缩小。2007年上半年我国造船业依然增速显著，新承接船舶订单已经超过去年全年接单量，手持船舶订单也首次超过1亿吨大关，达10540万载重吨。其中，新承接船舶订单和手持船舶订单均超过日本，位列世界第二。可以看出目前世界造船业中、韩、日三国主导船市竞争的格局没有发生变化，中国造船业追赶日韩的脚步依然快速。

　　赶超世界的液货船龙头

　　广船国际是目前国内第一、世界第四的灵便型液货船制造商。2006年公司灵便型液货船的国际市场占有率14.5%，2007年占有率有望达到15%以上。公司目标是成为全球领先的灵便型液货船、特种船制造和维护基地。由于目前排在第二位的韩国STX船厂逐渐转向大型散货船制造，可能会让出一部分市场份额给广船国际，随着公司产能的不断扩大以及或将会有的中船集团资产整合，广船国际前进步伐无疑会加快，2010年有望超越STX和SLS成为全球第二位的灵便型液货船制造商。

　　在船价持续走高的推动下，公司毛利率水平保持快速的增长。截至2007年8月，4.7万吨灵便型油船价格达到4900万美元/艘，相比2002年底 2650万美元/艘，增幅达84.91%。在高船价的带动下，公司造船毛利率，由2003年1.83%上升到2007年上半年15.04%。随着未来几年液货船的需求持续旺盛，和船价的持续高位运行，预计公司2007-2009年毛利率可增加到16%、18%和20%。

　　资产整合充满想象空间

　　广船国际作为中船集团珠江三角洲最优质的一块资产，资产整合充满想象空间。关于广船国际资产整合主要有两种可能：一是中船集团将广船国际连同龙穴基地资产继续纳入到中国船舶旗下，将中国船舶彻底打造成为造船业巨无霸；二是中船集团将广船国际打造为中小型船舶建造基地。公司通过收购中船集团下属10万吨左右的液货船资产，逐步扩大液货船产能，逐渐成为世界级的灵便型液货船龙头企业，最终与以重型船舶制造为主的中国船舶并肩成为中船集团的两大船舶造船中心。考虑到公司在国内灵便型液货船领域的龙头地位、行业的持续景气，我们看好公司未来的成长前景。