乘用车上半年业绩趋好 多家自主品牌成看点

　　尽管今年的股市环境普遍不好，特别是宏观经济出现下行趋势，但在中国汽车产销不断增长的态势下，国内汽车股上半年却逆势向好。在8月底汽车类上市公司公布的业绩中，包括商用车在内的各汽车股均报利润上涨，其中个别乘用车企业利润更是实现超涨势头。

　　对于上半年的汽车业绩，多家证券机构分析认为，得益于上半年汽车市场的增长以及各家上市车企在成本和管理方面的把握，乘用车上市公司营收和利润均有所提高。根据中汽协的统计显示，今年上半年，国内汽车产销双双超过1000万辆，同比增长均超过10％。

　　但随着下半年的到来，特别是今年8月汽车销量表现销售略低于预期的情况下，一些证券机构也开始看淡下半年车市。虽然乘用车销售即将进入“金九银十”的传统旺季，但多数厂商仍然没有改变之前的谨慎预期，下半年汽车企业利润尽管依旧会增长但将明显缓于上半年。由于汽车股整体行情风险仍存，个别汽车股甚至会出现震荡波动行情。业内分析人士认为，影响汽车板块下半年趋势的因素主要包括：今年10月份即将实施的三包政策可能导致部分消费者延迟购买时间；而新一轮新能源汽车补贴政策可能会提高标准，致使对现有车型补贴力度减小；宏观经济是否企稳依然存在不确定性。

　　乘用车板块有收获

　　根据各乘用车公布的基业显示，今年营业额和净利润最高的依旧为上汽集团。上汽集团公布的上半年报显示，该公司实现国产整车销售257.35万辆，同比增长15.3％，销量继续保持国内市场领先地位，增速高出全国平均水平4.3个百分点，国内市场占有率比去年底提高0.6个百分点，达到23.2％。在整车销量提升下，上汽集团上半年实现营业总收入2809.28亿元，同比增长19.26％；实现归属于上市公司股东的净利润114.66亿元，同比增长6.33％。

　　在各家乘用车上市公司中，备受关注的三家民营自主品牌企业业绩也十分突出。比亚迪的公告显示，上半年比亚迪营业收入达到260.41亿元，同比增长15.32％，实现净利润4.27亿元，同比增幅高达2524.24％。上半年吉利汽车营业额为148亿元，较去年上升13％，上半年净利润则为13.98亿元，同比增长37％。长城汽车依旧是民营自主品牌净利润最高的企业，根据其公告显示，上半年该公司净利润达到40.87亿元，同比增长73.67％。

　　根据上述三家自主品牌企业公布的业绩来看，比亚迪、吉利、长城业绩增长主要得益于三家车企的整车销量不断提高。在传统整车销售业绩中，上半年比亚迪共销售整车25万辆，同比大幅增长24.72％；吉利共销售26万辆，同比增长19％；长城表现依旧抢眼，共销售整车36.79万辆，同比大幅增长32％。

　　上半年业绩中值得关注的一汽轿车由去年的亏损实现小幅盈利。根据其报告，上半年，一汽轿车整车销售超过10万辆，较上年同期增长15.66％，实现营业收入134.40亿元，同比增长8.38％；净利润为6.27亿元，同比增长1120.71％。不过同为一汽集团旗下的一汽夏利业绩依旧下滑，上半年一汽夏利实现营业收入30.65亿元，同比下降24.24％，其净利润仅为0.046亿元，同比下降94.92％。

　　其他几家上市乘用车企业中，力帆上半年营业额达到46.70亿元，同比增长15.97％。力帆的半年报显示，上半年其乘用车业务营业收入达到29.37亿元，同比增长29.33％。另外，长安汽车上半年业绩报告称其营业收入和净利润分别达到197.5亿元和13.3亿元，同比分别增长40.6％和133.5％。另外，海马和广汽净利润分别为1.21亿元和12.18亿元。

　　民营自主被看好

　　随着上半年的业绩报告相继发布，各家证券机构纷纷看好自主品牌业绩，特别是民营自主品牌企业，如吉利、比亚迪、长城、力帆等车企。分析认为，下半年国内乘用车市场依旧会有一些因素利好自主品牌车企。

　　一些分析机构的报告还认为，随着自主品牌企业在产品研发、新技术推出以及自主品牌企业的管理调整，自主品牌的整体实力呈现向上趋势。这对于自主品牌未来的业绩来说是有利的增长因素。

　　此外，还有分析机构认为：下半年的国内汽车市场形势，从有利因素看，一是乘用车市场二次购车行为将对中高级轿车和SUV等部分细分市场形成一定的结构性机会；二是在政府采购自主品牌汽车方面，下半年可能会有一定机会；三是包括替代燃料在内的新能源商用车产品增长潜力较大。“而这些也恰恰是我国自主品牌企业的擅长领域。”兴业证券的分析报告显示，今年下半年国内乘用车终端需求仍将稳定增长。

　　“不过与利好因素同行的一些风险依旧也需要投资者把握，特别是对于汽车股来说，在宏观经济下行风险和行业增速放缓的背景下，汽车行业步入低速增长期、市场竞争更加激烈、盈利弹性减弱的背景下，汽车行业配置的整体超额收益或将下降。”一些分析机构也提醒投资者，“低估值的汽车行业龙头业绩保持低速稳定增长，市场份额继续增长的空间不大，估值提升空间有限。”

　　分析认为，投资者对于汽车市场的增长有所高估，普遍预期2013年汽车销量将增长10％以上，收入和利润增速更是要超过销量增速，汽车板块从去年11月起估值提升较快。华融证券认为，2013年的汽车行业虽然有所好转，但销量增长超过10％的概率较小。市场对汽车板块的估值有所高估，未来随着下半年汽车销量增速的回落，估值将回调。“从不利因素看，一是短期内宏观经济增速放缓，对汽车市场的支撑作用难以很快改善；二是当前与汽车市场相关的政策环境总体偏紧，消费补贴政策处于‘空窗期’，节能环保和治理拥堵的各类政策仍需逐步加码。”