马光远：中国铁路总公司处理巨额债务成关键

　　据了解，“名家专栏”之《马光远点评经济》，中国社会科学院经济学博士马光远为您评说：中国铁路总公司启航，如何处理巨额债务成关键。

　　马光远：今年3月14日下午，中国铁路总公司正式成立，这是中国铁路管理和运营历史上具有里程碑意义的事件，铁路管理体制从铁路总公司成立的那一刻起，正式完成了政企切割。

　　按照国务院起初的组建方案，将原铁道部相关的资产负债、人员给中国铁路总公司，原铁道部对18个铁路局三个专业运输公司以及企业的权益作为中国铁路总公司的固有资本，但同时也指出铁路总公司承继源于铁道部名义签订的债券债务的经济合同、民事合同、协议等权利和义务。这也意味着，以前铁道部以及铁道部下属企业所欠的债务，由成立以后的铁路总公司来承继。

　　根据官方的数据，到去年第三季度时，铁道部负债2.6亿，资产负债率61%以上，同时亏损85亿多。很显然，未来中国铁路总公司能否顺利实现市场化运营，关键在于如何处理三万亿的债务。

　　在国务院的批复里，尽管对于铁道部如何化解债务，在化解债务以前国有资产收益、税收优惠的政策的倾斜都有明确的规定，但是没有具体的如何化解债务的方式。

　　从中国铁路债务的历史变迁来看，铁路债务的构成大部分都是铁路部门通过贷款、发债以及各种转融资的方式投进的。2005年以来铁路建设加快，铁路建设的投资也出现了迅猛的增长，从2004年的500多亿，猛增到2010年的7千多亿，今年整个铁路总投资也在5千亿以上。同时，它的债务规模也在增加，到2012年底时已经快接近三万亿。

　　尽管从表面来看铁路债务70%是长期债务，但由于高铁以及客运的亏损，事实上对于铁路系统而言，短期的负债和每年还本付息特别大。我测算了一下，如果按照今年的铁路投资规模5000亿维持到十二五末，铁路总公司的债务总额会超过4.2万亿，每年支付的利息会超过三千亿，如果不妥善解决的话，未来不仅仅铁路总公司无法正常运转，而且以后铁路要继续融资也会非常困难。

　　有一些人提到说，能不能由国家买单或者由银行来买单，目前情况下，这么庞大的债务完全由财政来买单，或把债务推给银行被变成不良资产，这个风险都是比较大的，银行根本承担不了铁路总公司债务违约造成的大笔坏帐。

　　我提出几点方案，第一是铁路总公司成立以前的债务尽量由国家来做担保，避免出现大面积违约。第二，我认为还是应该成立专门的资产管理总公司，专门处理铁路部门以前形成的各种债务问题。最后，在合适的时候也学一下日本的经验，将铁路总公司分开，比如分为铁路建设总公司和铁路运营总公司，进行专业化运作，这可能市场化的脚步更近一点。