东航一季度业绩下滑逾50% 高油价成主因

2012-04-17 中国交通投资网

中投顾问提示：4月16日，东航披露，受国内经济增速放缓及航油价格大幅上涨等因素影响，公司2012年第一季度净利润同比下滑逾50%。

　　4月16日，东航披露，受国内经济增速放缓及航油价格大幅上涨等因素影响，公司2012年第一季度净利润同比下滑逾50%。

　　2012 年1季度，由于国内航油价格同比增长约为20%，导致东航营业成本两位数增长。瑞银预计，2012年2-4季度，布伦特油价分别为115美元、110美元、105美元，比1季度118美元/桶明显下降，并呈现逐季下降的趋势，未来将明显缓解航空公司的航油成本压力，推动主业利润上行。

　　东航表示，受人民币汇率双向波动影响，东航本期汇兑收益比2011年同期也大幅减少。据悉，2012年1季度，人民币兑美元基本没有升值，2011年同期升值0.9%，汇兑收益预计为3.8亿元。2011年1季度燃油套保冲回1亿元。

　　据悉，从今年4月起，东航日本航线客运需求在低基数上或将有明显反弹、票价及客座率有望提升。加之公司或将加密日本航线，预计东航2012年日韩航线利润将比2011年有所提升。由于日韩航线利润约占东航利润的30%，日韩航线利润明显反弹，有望推动东航利润上行。

　　基于上述原因，瑞银略微下调公司2012年、2013年EPS至0.35元、0.37元，扣除非经常性收益EPS为0.27元、0.28元。预计在国内需求回暖，油价下行的乐观情形下，2012年的EPS为0.40元，目标价基于2012年14倍PE估值。

　　4月16日，东航A股收盘价6.21元，下跌0.16%。