中铁集运去年利润增146% 铁路集装化运输发展快

　　2011年，中铁集装箱运输有限责任公司 （以下简称中铁集运）完成了集装箱运输489万标箱，利润同比增长146%，发展进入快车道。

　　国金证券认为，这表明铁路集装化运输发展实现飞跃，建议关注铁路特种箱物流龙头公司——铁龙物流。

　　去年集装箱运量同比增16%

　　2月20日报道称，在2011年，中铁集运全年完成集装箱发送箱489万标箱，运输收入124.5亿元、利润12.3亿元，比2010年分别增加了16%、17%和146%，实现了历史新突破。考虑投放时间间隔，2011年中铁集运实际年化使用量增幅为6%～7%；全年完成运量为489万箱，同比上升16%；总体上全路集装箱运转效率提升大约10%。国金证券认为，铁路集装箱运转效率开始大幅度提升，表明铁路集装化运输驶入快车道。

　　集装化运输是推进我国传统铁路货运向现代综合物流发展的重要形式，但是铁路长期运能远远供不应求。根据铁道部统计，2011年全路日均装车16.8万车，但是请求装车大致在50万车，也就是说铁路货运供需满足率大致在32%。这样集装箱在铁路上的发展一直被能力瓶颈严重压制。按铁道部规划，将在“十二五”末整体提高全路运能50%以上，这样，铁路集装运输行业发展空间将被迅速打开，尤其在2012～2015年期间，铁路集装箱运量将保持每年15%以上增长。国金证券认为，2011年中铁集运超预期的经营结果预示铁路集装箱运输行业良好的发展前景。

　　国金证券：铁龙物流联动受益

　　国金证券指出，铁路特种箱运输作为集装箱运输的分支将直接受益于铁路集装箱运输行业发展的良好大势。铁路特种箱运输的发展速度将快于整体集装箱发展速度，运转效率也将随行业的整体效率水平的提升而提升。另外，按照铁道部“大物流”发展的战略，全程物流类的货运延伸服务将得到政府大力支持，铁龙物流的特种箱全程物流将引领这种发展势头，公司将不断发展更高端、更复杂、更赚钱的特种箱物流解决方案，比如铁路危险品化工物流、冷链物流等。根据铁道部“坚持铁路运输调度集中统一指挥，维护国铁装备通用原则，提高特种箱运用效率”的要求，为保障铁龙物流正常运营铁路特种箱资产及铁路特种箱业务、提高铁路特种箱运输效率，铁龙物流与中铁集运每年都签订《铁路特种集装箱运输及综合服务协议》。铁龙物流为铁路特种箱的所有权人，负责经营铁路特种箱业务，并负责铁路特种箱的购置、维修、技术改造、新箱类开发等；中铁集运为铁龙物流第一大股东，作为铁路特种箱承运人，维持铁路特种箱现行运输组织格局不变。

　　据此，国金证券维持行业 “增持”评级，并维持获巨大市场需求驱动和国家政策强力扶持的铁路特种箱物流龙头公司——铁龙物流的“买入”投资评级。